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專題：聚焦2025基金三季報(bào)：權(quán)益類規(guī)模增長(zhǎng) 科技賽道仍是“核心倉(cāng)位”

10月以來，A股市場(chǎng)在流動(dòng)性和政策的驅(qū)動(dòng)下穩(wěn)步上行，但震蕩幅度有所加大，對(duì)投資者而言，如何在進(jìn)攻和防御之間抓住機(jī)會(huì)成為關(guān)鍵。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，借助均衡風(fēng)格的公募基金進(jìn)行配置可能是當(dāng)前參與權(quán)益投資的有效方法之一。

證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年年初至今年9月30日期間，全市場(chǎng)僅有4只主動(dòng)權(quán)益基金連續(xù)8年跑贏中證太保主動(dòng)偏股均衡基金指數(shù)，廣發(fā)多因子正是其中之一。上述區(qū)間，廣發(fā)多因子的凈值增長(zhǎng)率為393.05%，年化回報(bào)22.84%，是長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的均衡風(fēng)格基金代表。

中證太保主動(dòng)偏股均衡基金指數(shù)是中證公司編制的基金風(fēng)格指數(shù)之一，其基于主動(dòng)偏股型基金的實(shí)際持倉(cāng)計(jì)算基金價(jià)值和成長(zhǎng)因子的相對(duì)排名，編制出價(jià)值、均衡、成長(zhǎng)基金風(fēng)格指數(shù)，為基民的組合配置和產(chǎn)品篩選提供參考。該系列指數(shù)的編制是基于最近三年的實(shí)際持倉(cāng)，且剔除了單一板塊持倉(cāng)占比超過70%的行業(yè)板塊基金，剔除了港股持股占比高于10%的基金，聚焦于A股，能夠更為清晰地刻畫不同風(fēng)格基金的表現(xiàn)。

2019年以來連續(xù)7年跑贏中證太保主動(dòng)偏股成長(zhǎng)基金指數(shù)的產(chǎn)品，市場(chǎng)上僅有5只主動(dòng)權(quán)益類基金，廣發(fā)鑫益是其中之一；2018年以來連續(xù)8年跑贏中證太保主動(dòng)偏股均衡基金指數(shù)的主動(dòng)權(quán)益類基金僅有4只，廣發(fā)多因子榜上有名。而市場(chǎng)上僅有廣發(fā)基金一家公司旗下有產(chǎn)品同時(shí)實(shí)現(xiàn)上述兩個(gè)時(shí)期對(duì)相關(guān)指數(shù)的超越。

廣發(fā)多因子由楊冬和唐曉斌管理，基金經(jīng)理偏好于將自上而下配置和自下而上選股相結(jié)合。“首先進(jìn)行宏觀研判，判斷是加倉(cāng)還是減倉(cāng)；其次看組合是否要加貝塔，哪些行業(yè)可能的彈性比較大；最后當(dāng)倉(cāng)位和風(fēng)格確定后，再自下而上挑選個(gè)股?！睏疃榻B道。

從歷史持倉(cāng)來看，廣發(fā)多因子的投資風(fēng)格均衡，長(zhǎng)期配置三類行業(yè)：以非銀金融、銀行為代表的低估值穩(wěn)增長(zhǎng)行業(yè)作為底倉(cāng)，通過配置電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、醫(yī)藥、通信等成長(zhǎng)行業(yè)和化工、煤炭、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等順周期行業(yè)來提升收益彈性。組合配置的行業(yè)分散多元，前三大行業(yè)配置占股票投資市值的比例大多控制在65%以下。

在個(gè)股的選取上，基金經(jīng)理在關(guān)注公司壁壘和商業(yè)模式獨(dú)特性的同時(shí)，也比較在意估值水平?！拔蚁矚g有變化的事物，希望能把握到變化的本質(zhì)和變化持續(xù)的周期，希望投資的企業(yè)定價(jià)在合理范圍內(nèi)?！睏疃硎尽?018年以來，廣發(fā)多因子前十大重倉(cāng)股占基金凈值的比例也往往在55%以下。

業(yè)內(nèi)人士表示，多元和分散的配置，一方面有助于更好地跟上市場(chǎng)變化；另一方面，也有利于增加投資的勝率，為基金持續(xù)盈利提供了空間。廣發(fā)多因子長(zhǎng)期穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和清晰而穩(wěn)定的投資邏輯，不僅為投資者提供了優(yōu)質(zhì)的配置選擇，也為基金在風(fēng)格切換頻繁的市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期制勝提供了可借鑒的實(shí)踐樣本。

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