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浙商證券股份有限公司馬莉近期對孩子王進行研究并發(fā)布了研究報告《孩子王近況點評報告：KidsGPT正式推出，全國倉網布局進程加速》，本報告對孩子王給出買入評級，當前股價為12.58元。

孩子王(301078)
投資要點
事件：孩子王自主研發(fā)的AI育兒顧問大模型KidsGPT于六一童玩節(jié)正式推出，率先實現(xiàn)商業(yè)場景的應用，當前已應用于孩子王APP、小程序、企微社群。
KidsGPT的率先運用將持續(xù)加強會員粘性，提升運營管理效率，實現(xiàn)精簡人員，增厚公司利潤空間。
當前公司自主研發(fā)的KidsGPT已經初步實現(xiàn)了智能對話、智能繪圖、智能商品及服務推薦等功能，未來將依托客戶需求，持續(xù)拓寬KidsGPT的運用領域，研發(fā)新功能。AI的運用將持續(xù)提升公司的服務能力，增強用戶體驗；加強私域運營，驅動業(yè)務增長；拓寬育兒顧問的服務邊界，增強服務深度；基于管理和運營，有利于提升管理效率和運營效益。
事件：2023年5月31日孩子王公告稱全資子公司天津童聯(lián)供應鏈管理有限公司擬投資不超過6億元建設“孩子王華北智慧物流基地和區(qū)域結算中心項目”，預計建設周期3年。
全國倉網布局優(yōu)化完善，運營管理效率提升在亟。
公司擬投建的華北區(qū)域運營管理總部主要負責孩子王華北片區(qū)供應鏈管理、采購管理、結算管理等項目。華北智慧物流基地和區(qū)域結算中心的建成將進一步完善公司倉網物流布局，填補空白區(qū)域，逐步實現(xiàn)全國倉儲覆蓋，提高倉儲物流的運行效率和管理能力，實現(xiàn)線下門店和線上訂單的高效配送。區(qū)域結算中心的建設將完善支持全國商品采購結算需求，持續(xù)提升盈利能力。
盈利預測與估值
公司為母嬰零售領域龍頭企業(yè)，行業(yè)競爭格局持續(xù)優(yōu)化，疊加獨有大店模式穩(wěn)定獲新，市場份額持續(xù)提升。同時具備規(guī)模優(yōu)勢，并已具備完善數(shù)字化供應鏈及深度捆綁的會員黏性，深耕母嬰零售賽道，服務類業(yè)務共同驅動，具備長期投資價值。預計23/24/25年公司營收分別實現(xiàn)98.32/114.05/126.19億元，同增15.39%/16.01%/10.64%；歸母凈利潤分別實現(xiàn)2.53/3.99/4.52億元，同增107.02%/57.66%/13.34%，當前市值對應PE為53.14/33.71/29.74X，維持“買入”評級。
風險提示：出生率加速下滑；線下消費復蘇不及預期；行業(yè)競爭加?。粯I(yè)務拓展效果不及預期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，民生證券劉文正研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為34.87%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.84億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為47.3。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級4家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為13.83。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，孩子王（301078）行業(yè)內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標3星，好價格指標1.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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