長(zhǎng)期低利率環(huán)境下，26萬億險(xiǎn)資正在如何配置？從最近公布的前五月投資數(shù)據(jù)中或可以一窺端倪。
國(guó)家金融監(jiān)督管理總局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到26.35萬億元，較去年末增長(zhǎng)5.18%。其中，債券投資11.32萬億元，占比42.95%，與2013年高點(diǎn)43.42%非常接近。其余投資中，銀行存款2.77萬億元，占比10.52%，環(huán)比微升0.19個(gè)百分點(diǎn)；股票和證券投資基金3.35萬億元，占比12.70%，環(huán)比小幅下降0.22個(gè)百分點(diǎn)。
【資料圖】
債券投資一直是保險(xiǎn)資金投資的定海神針。券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)顯示，保險(xiǎn)資金債券投資占比在2013年曾經(jīng)高達(dá)43.42%，此后隨著投資渠道放開，債券投資占比一路下滑，至2015年末，占比降至32.15%。此后3年一直在34.5%左右徘徊。
不過，自2019年起，債券投資占比逐年提升。截至今年5月末，債券投資占比已達(dá)到42.95%，該比例已非常接近2013年高點(diǎn)。
從投資額來看，截至今年5月末，險(xiǎn)資投資于債券領(lǐng)域的資金余額達(dá)到11.32萬億元，今年以來新增1萬億元。
債券投資熱情上升與長(zhǎng)期低利率預(yù)期有關(guān)。由于利率下行帶動(dòng)資產(chǎn)收益率在下行，保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力增加，收益穩(wěn)定的長(zhǎng)久期資產(chǎn)相當(dāng)受青睞。例如，長(zhǎng)久期國(guó)債加上利息收入免稅政策，具有重要配置價(jià)值。
以中國(guó)太保為例，截至2022年12月末，中國(guó)太保債券投資占投資資產(chǎn)的40.3%，較上年末增加2.1個(gè)百分點(diǎn)，其中國(guó)債、地方政府債、政策性金融債占投資資產(chǎn)的27.9%，較上年末增長(zhǎng)5.8個(gè)百分點(diǎn)；固定收益類資產(chǎn)久期為8.3年，較上年末增加1.2 年。中國(guó)平安也不例外，截至2022年12月末，中國(guó)平安債券投資占投資資產(chǎn)達(dá)50.7%，較上年末增加2.1個(gè)百分點(diǎn)。
股票、基金占比持續(xù)穩(wěn)定權(quán)益投資是保險(xiǎn)資金非常重要的投資領(lǐng)域。券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)了2013年-2022年10年保險(xiǎn)資金投資情況，數(shù)據(jù)顯示，自2014年起，保險(xiǎn)資金投資于股票和證券投資基金的金額持續(xù)提升，占比在2015年末達(dá)到15.18%高點(diǎn)。
2016年以后，保險(xiǎn)資金投資于股票和證券投資基金的速度趨緩，在保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額中的占比一直穩(wěn)定在12%-14%區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)，但投資金額穩(wěn)步上升。
截至今年5月末，保險(xiǎn)資金投資于股票和證券投資基金的余額為3.35萬億元，占比12.70%，環(huán)比小幅下降。但從年度表現(xiàn)來看，近年來投資在股票基金的投資額度穩(wěn)步提升。
險(xiǎn)資積極完善資產(chǎn)配置策略波動(dòng)的市場(chǎng)和長(zhǎng)期低利率預(yù)期對(duì)保險(xiǎn)資金再投資帶來重大挑戰(zhàn)。擁有穿越周期的長(zhǎng)期資金的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，正在通過多種策略提升投資收益穩(wěn)定性，推動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債長(zhǎng)期匹配。
今年5月底召開的股東大會(huì)上，中國(guó)太保總裁傅帆談及該公司投資策略時(shí)表示，將繼續(xù)提升投研專業(yè)能力，把握市場(chǎng)機(jī)遇，繼續(xù)完善精細(xì)化的啞鈴型資產(chǎn)配置策略，優(yōu)化大類資產(chǎn)配置：一方面繼續(xù)擇機(jī)加強(qiáng)對(duì)國(guó)債等長(zhǎng)久期資產(chǎn)的配置；另一方面，適當(dāng)提高未上市股權(quán)及權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，以尋求提升長(zhǎng)期投資回報(bào)水平，應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期低利率挑戰(zhàn)，積極應(yīng)對(duì)再投資風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，傅帆表示該公司將緊緊圍繞國(guó)家政策導(dǎo)向，發(fā)揮保險(xiǎn)資金久期長(zhǎng)、穩(wěn)定性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)在區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、鄉(xiāng)村振興、新興基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、住房保障、城市圈建設(shè)等方面進(jìn)行布局，支持服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。
太平人壽副總經(jīng)理、首席投資官李冠瑩近日著文指出，公司以資產(chǎn)負(fù)債匹配和償付能力為約束，以堅(jiān)持長(zhǎng)期穩(wěn)定的資產(chǎn)配置為原則，積極提升投資收益。
債券投資方面，兼顧久期缺口和收益率要求。其中，配置類債券采取中長(zhǎng)期維度的配置思路，偏重絕對(duì)收益和配置時(shí)點(diǎn)的把握；交易類債券以高等級(jí)信用債和金融機(jī)構(gòu)的資本補(bǔ)充債為主，強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)利率走勢(shì)的研判，積極捕捉市場(chǎng)波段性的操作機(jī)會(huì)。權(quán)益資產(chǎn)方面，強(qiáng)化機(jī)會(huì)挖掘和風(fēng)險(xiǎn)控制。一方面增配高股息、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的行業(yè)龍頭組合，長(zhǎng)期持有以獲得較高的股息收益和穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)回報(bào)；另一方面，強(qiáng)化權(quán)益的主動(dòng)管理，積極布局符合經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略方向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。另類投資方面，積極探索新形態(tài)，深化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。一方面深入市場(chǎng)研究、挖掘?qū)ふ铱商娲Y產(chǎn)、積極探索新形態(tài)，如分紅型股權(quán)、“固收+”產(chǎn)品；另一方面也積極發(fā)揮投資生態(tài)圈的作用，圍繞自己的核心業(yè)務(wù)資源，以股權(quán)形式投資保險(xiǎn)生態(tài)圈建設(shè)，在創(chuàng)造價(jià)值的同時(shí)助力保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。
責(zé)編：桂衍民校對(duì)：廖勝超
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