來源：華泰期貨
作者： 鄺志鵬
鋼材：市場低價放量，鋼價穩(wěn)中趨強(qiáng)
(資料圖片)
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日螺紋鋼主力合約收于3037元/噸，熱卷主力合約收于3256元/噸?，F(xiàn)貨方面，鋼材現(xiàn)貨成交整體表現(xiàn)一般，全國建材成交量總計11.03萬噸，成交量表現(xiàn)相對昨日有所增加，周環(huán)比表現(xiàn)尚可；分區(qū)域來看，今日全國各區(qū)域建筑鋼材成交量表現(xiàn)不同程度增加，南方及北方區(qū)域增加略多。
供需與邏輯：
本周五大品種鋼材產(chǎn)量856.74萬噸，周環(huán)比減少18.55萬噸。其中，螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板產(chǎn)量均出現(xiàn)下降。從需求端看，地產(chǎn)保持弱勢，基建相關(guān)、消費相關(guān)的制造業(yè)內(nèi)需四季度均有走弱壓力，外需的量需要靠低價換取，五大材庫存降庫有所放緩，鋼材去庫需要進(jìn)一步減產(chǎn)來實現(xiàn)。
策略
單邊：震蕩偏弱
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
宏觀政策、關(guān)稅政策、成材減產(chǎn)情況、鋼材出口、鋼廠利潤、成本支撐等。
鐵礦：鋼廠利潤虧損，鐵礦震蕩運行
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日鐵礦石期貨價格震蕩運行?，F(xiàn)貨方面，進(jìn)口鐵礦主流品種價格小幅上漲。貿(mào)易商報盤積極性一般，報價多隨行就市，鋼廠采購以剛需為主。全國主港鐵礦累計成交115.4萬噸，環(huán)比上漲6.07%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計成交158.9萬噸，環(huán)比上漲6.00%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本期247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量234.22萬噸，環(huán)比減少2.14萬噸；鋼廠盈利率39.83%，環(huán)比減少5.19%。
供需與邏輯：本周鋼材表需回落較多，鋼廠盈利率進(jìn)一步下降；本周鐵礦石到港量大幅回升，環(huán)比增加58.6%。鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下降，需求有所降低。當(dāng)前鐵礦整體估值中性，鐵礦需求端走弱，礦價面臨下行壓力。伴隨著鋼廠虧損減產(chǎn)，鐵礦需求端韌性松動，鐵礦價格面臨回調(diào)壓力，后續(xù)關(guān)注鐵水產(chǎn)量及下游庫存變化。
策略
單邊：震蕩偏弱
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
宏觀政策、鐵水產(chǎn)量、鋼廠利潤、海外發(fā)運情況。
雙焦：動力煤價格大漲，雙焦震蕩反彈
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日，受動力煤價格上漲及市場情緒提振，雙焦期貨市場價格整體震蕩反彈運行，焦煤主力合約與焦炭主力合約收盤價均漲幅較明顯。進(jìn)口蒙煤方面，通關(guān)量恢復(fù)，報價隨盤面波動，貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望，成交量一般。
邏輯和觀點：焦煤方面，當(dāng)前國內(nèi)供應(yīng)恢復(fù)進(jìn)度仍較緩慢，進(jìn)口煤較為充裕，整體略微寬松，但累庫幅度低于去年同期。需求端受益于焦炭三輪提漲落地，市場接受度良好，行業(yè)對原料后續(xù)上漲的預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)。同時，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)始終維持中低庫存運行，為焦煤剛需提供了一定支撐。焦炭方面，受利潤虧損影響，企業(yè)生產(chǎn)積極性不足，供應(yīng)端同樣偏緊。需求端隨著三輪漲價落地，市場對后期焦炭價格上漲的預(yù)期有所提升，整體需求保持一定韌性。整體來看，動力煤持續(xù)漲價對焦煤價格有一定支撐，且雙焦市場供應(yīng)格局偏緊態(tài)勢未有明顯改變，預(yù)計將持續(xù)區(qū)間震蕩。未來需要關(guān)注鋼廠減產(chǎn)計劃，焦煤供應(yīng)恢復(fù)進(jìn)度。
策略
焦煤方面：震蕩
焦炭方面：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
宏觀政策、鋼廠減產(chǎn)動態(tài)、焦煤供應(yīng)、成材去庫節(jié)奏等。
動力煤：價格上漲不改，下游拉運積極
市場分析
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)煤價持續(xù)上漲，下游非電需求旺盛，市場情緒持續(xù)火爆。站臺貿(mào)易商備貨積極，煤礦持續(xù)低庫存運行，拉煤車排隊時間較長，礦方心態(tài)樂觀，認(rèn)為短期煤價依然向好。港口方面，港口市場煤成交依然較少，下游對高價煤接受程度不高。但受煤礦漲價以及港口庫存不高影響，貿(mào)易商挺價意愿強(qiáng)烈，部分貿(mào)易商捂貨惜售。當(dāng)前貿(mào)易商表示，近期煤礦價格上漲，港口到貨成本提升，在冬儲預(yù)期以及庫存庫存暫難累庫下，價格依然堅挺。進(jìn)口方面，近期進(jìn)口煤市場報價持續(xù)抬升，進(jìn)口煤利潤尚可，市場積極性不減。另外，印尼煤礦供應(yīng)持續(xù)偏緊，短期來看進(jìn)口煤價格依然高漲，緊跟國內(nèi)煤市。
需求與邏輯：受產(chǎn)地供給緊張影響，短期價格震蕩偏強(qiáng)運行。中長期看，供應(yīng)寬松格局未改，但冬季供暖旺季即將到來，以及下游非電需求旺盛，后期需關(guān)注整體消費和補(bǔ)庫情況。
策略
無
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