【資料圖】
摘要:
本周市場動態(tài):截至5月26日,陜西榆林煙煤末(Q5500)坑口價815元/噸,周環(huán)比下跌33元/噸;東勝大塊精煤(Q5500)坑口價801元/噸,周環(huán)比下跌18元/噸;秦皇島港山西優(yōu)混(Q5500)平倉價870元/噸,周環(huán)比下跌95元/噸。
動力煤市場供需情況:步入夏季需求旺季,用電需求持續(xù)提升,但高庫存主導了市場整體情緒,部分貿(mào)易商開始低價拋售,港口價格繼續(xù)下行。煤炭價格下行抑制了高開采成本地區(qū)煤礦的開工率以及產(chǎn)能提升的意愿,進口煤利潤收窄也意味著進口量的收縮。煤炭供給收縮疊加需求提升,供需格局從供過于求逐步向平衡切換,煤炭價格下跌的空間逐步收窄。
后期關(guān)注:短期煤價難有上行的驅(qū)動因素。汛期來臨水電出力提升,經(jīng)濟弱復蘇背景下,火電需求較難有超預期提升的可能。長協(xié)訂單覆蓋率和履約率的提升,使得電煤供應與需求相互匹配,非電煤需求對于煤炭價格的影響顯著提升。但短期,房地產(chǎn)、制造業(yè)處于弱復蘇的階段,非電煤需求的恢復依然需要時間。
投資建議:長協(xié)占比高盈利持續(xù)穩(wěn)定,高股息低估值高安全邊際的動力煤龍頭企業(yè)具有長期投資的價值。建議逢低關(guān)注:中國神華、陜西煤業(yè)、潞安環(huán)能。
風險提示:煤炭供需超預期寬松導致價格大幅下調(diào),煤礦安全事故導致停產(chǎn)。
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