玉米：中性

(資料圖)

1．東北深加工企業(yè)提價收購、東北農戶大部分惜售，市場供需雙方繼續(xù)圍繞連盤走強的持續(xù)性繼續(xù)博弈

2．此前受天氣影響，山東到車量從51臺恢復到196臺。沂水大地、米能、金匯、青援食品、魯洲集團等企業(yè)繼續(xù)上調收購價10-20元/噸。

3.20日共舉行三場玉米采銷競價：中儲糧公司舉行玉米競價采購交易，計劃采購玉米量4.6萬噸，成交數(shù)量2.2萬噸，成交率48%。中儲糧公司舉行玉米購銷雙向交易，計劃數(shù)量1.3萬噸，成交數(shù)量0.25萬噸，成交率20%。中儲糧黑龍江公司舉行玉米競價銷售交易，計劃銷售玉米量1.1萬噸，全部成交，成交價2090-2160。結合現(xiàn)貨成交一般的情況，側面說明雖然市場觀望情緒短期有所減弱，補庫需求仍存，但市場整體仍對未來行情不能有較為確定性的判斷。

觀點總結：玉米03主力觀察2250附近的支撐，上方2350。

豆粕：中性

1．隔夜CBOT大豆震蕩運行，美國生物燃料政策隱含的壓榨擴張給予美豆支撐，但南美豐產前景限制反彈高度。Reuters報道稱中國已完成1200萬噸美豆采購目標，海外市場對貝森特提出的2026年中國將采購2500萬噸大豆保持觀望；

2．預報顯示未來一周南錐體降雨“北多南少”特征突出，巴西南部以及阿根廷核心產區(qū)幾乎沒有降雨。若高溫少雨天氣持續(xù)，阿根廷干旱風險或逐步醞釀；

3．美盤成本支撐削弱以及菜粕下跌均對豆粕價格形成拖累，但對未來大豆供應可能階段性偏緊的擔憂以及儲備投放節(jié)奏的不確定性仍提供一定支撐。另一方面，當前巴西遠月船期對盤壓榨利潤相對可觀，暗示若南美到港壓力兌現(xiàn)，仍可能通過粕價下跌擠出榨利。

觀點總結：關注阿根廷降水預期變化給美盤帶來的擾動；國內市場處于“總量寬松但結構性偏緊預期尚存”的狀態(tài)，后續(xù)關鍵變量仍在于通關延期政策的實際執(zhí)行情況以及儲備進口大豆投放節(jié)奏。單邊關注05合約下方在2700元/噸附近表現(xiàn)。

雞蛋：中性

主產區(qū)現(xiàn)貨價格穩(wěn)定。河北館陶現(xiàn)貨均價約3.40元/斤，較上一日持平。從供應端看，產能去化是支撐價格的核心邏輯。經過2025年相對低迷的調整期，養(yǎng)殖端加速淘汰高齡、低效產能。全國蛋雞平均淘汰日齡已從2025年初的548天高位顯著下降至當前的485天，逐步回歸合理區(qū)間，形成短期支撐。中長期而言，雞蛋價格的運行中樞有望逐步上移，核心驅動在于產能去化的趨勢已較為明確。關鍵風險在于養(yǎng)殖利潤的恢復可能影響產能去化節(jié)奏，若蛋價上漲導致淘汰速度放緩或補欄意愿提前回升，將削弱供應端改善的利好。

操作策略：潛在的套保力量回歸可能在較大程度上影響遠月升水幅度，前期Contango深度結構已有修正。

生豬：中性

昨日主產區(qū)生豬均價約13.20元/公斤?，F(xiàn)貨階段性觸頂走弱。25年末能繁母豬存欄3961萬頭，減少116萬頭，下降2.9%。從期貨盤面反應看，市場認為能繁產能去化的幅度不及預期，即使方向上產能仍處在下降過程中，做多升水的支撐邏輯并不強，導致盤面出現(xiàn)下跌修正。在今年現(xiàn)貨價格維持偏強震蕩的背景下，產能去化本來就較為曲折，過程中伴隨著市場預期的修正。遠月行情本身更依賴預期驅動，在盤面已經給出Contango升水的背景下，也可能受到更多預期搖擺的影響。

操作策略：短期關注現(xiàn)貨回調風險，中期仍可關注遠月升水收斂后多配機會。

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