將作為境內(nèi)特定品種，面向全球交易者開放
8月11日，中國證監(jiān)會公告顯示，同意上海期貨交易所全資子公司上海國際能源交易中心（簡稱上期能源）集運指數(shù)（歐線）期貨注冊并確定為境內(nèi)特定品種，要求上期能源做好各項工作，保障集運指數(shù)（歐線）期貨的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運行。
上期能源同日發(fā)布集運指數(shù)（歐線）期貨合約及業(yè)務規(guī)則、關于集運指數(shù)（歐線）期貨上市交易有關事項的通知。通知顯示，集運指數(shù)（歐線）期貨將于2023年8月18日在上期能源上市交易。首批掛牌合約為EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412。交易保證金為合約價值的12%。漲跌停板幅度為±10%，首日漲跌停板幅度為其2倍。交易手續(xù)費為成交金額的萬分之零點一，平今倉交易暫免收交易手續(xù)費。
(資料圖片僅供參考)
合約規(guī)則正式公布
國際航運是世界貿(mào)易最主要的運輸方式。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）2022年統(tǒng)計，海運承載了全球80%以上的商品運輸。國際航運市場以干散貨運輸市場、油輪運輸市場和集裝箱運輸市場三大市場為主，集裝箱運輸?shù)呢浳镏饕羌s貨，基本涵蓋除干散貨、油品、特殊貨物外的所有產(chǎn)品，對國民經(jīng)濟影響深遠。
同時，航運業(yè)是典型的重資產(chǎn)、高風險行業(yè)，國際集裝箱運價受供求關系、成本因素、全球經(jīng)濟環(huán)境、匯率、政治、突發(fā)事件等多種因素綜合影響，加之運力不可儲存，一旦供需發(fā)生重大變化，運價也隨之出現(xiàn)大幅振蕩。長期以來，海運價格水平大幅波動，運價波動給航運產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)和外貿(mào)企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營帶來巨大挑戰(zhàn)，國際集裝箱運輸市場的參與者有強烈的定價和避險需求。
在此背景下，上期能源堅持深入細致、審慎穩(wěn)妥、尊重規(guī)律、嚴控風險的原則，借鑒已上市期貨品種的成功經(jīng)驗，分析境內(nèi)外航運衍生品市場的經(jīng)驗啟示，結合集裝箱運價指數(shù)期貨品種特性，充分體現(xiàn)兼顧市場發(fā)展和風險防范的理念，設計了相應的期貨合約和規(guī)則制度。
據(jù)了解，集運指數(shù)（歐線）期貨合約的標的物是上海出口集裝箱結算運價指數(shù)（歐洲航線），該指數(shù)由上海航運交易所編制并于北京時間每周一15:05發(fā)布，表征上海出口集裝箱即期海運市場歐洲航線結算運價的變動方向和程度。
最新公布的集運指數(shù)（歐線）期貨合約規(guī)則顯示，集運指數(shù)（歐線）期貨合約的交易代碼為EC，合約標的物為上海出口集裝箱結算運價指數(shù)（歐洲航線），合約乘數(shù)為每點50元，合約月份為2、4、6、8、10、12月，交割方式為現(xiàn)金交割。
合約開創(chuàng)多項“首個”
據(jù)了解，目前我國已上市的場內(nèi)衍生品的標的資產(chǎn)類別集中在大宗商品、證券指數(shù)以及債券領域，尚未有航運或者服務方面的期貨品種。“集運指數(shù)（歐線）期貨是一個創(chuàng)新性很強的期貨品種，是國內(nèi)首個航運期貨品種，是我國第一個在商品期貨交易所上市的指數(shù)類、現(xiàn)金交割的期貨品種，也是第一個服務類期貨品種?！鄙掀谀茉聪嚓P負責人表示。
具體來看，集運指數(shù)（歐線）期貨采用“服務型指數(shù)、國際平臺、人民幣計價、現(xiàn)金交割”的設計方案。
一是服務型指數(shù)。集運指數(shù)（歐線）期貨的標的指數(shù)上海出口集裝箱結算運價指數(shù)（歐洲航線）是基于國際集裝箱歐線運輸服務的價格編制而成的指數(shù)，服務于國際集裝箱歐線貨物運輸。
二是國際平臺。集運指數(shù)（歐線）期貨將作為境內(nèi)特定品種，在上期能源上市交易，面向全球交易者開放，引入境內(nèi)外交易者參與交易。
三是人民幣計價。集運指數(shù)（歐線）期貨將用人民幣作為計價和結算貨幣，這有助于豐富人民幣的應用場景，促進我國期貨市場更高水平對外開放。
四是現(xiàn)金交割。集運指數(shù)（歐線）期貨合約到期后，交易雙方將用規(guī)定的交割結算價來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結期貨合約持倉。
上述負責人表示，上期能源始終把服務實體經(jīng)濟作為一切工作的出發(fā)點和落腳點，按照“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”的工作總基調(diào)，堅持市場化、法治化、國際化的發(fā)展方向，在交易、結算、交割、風控、技術保障等方面制定了針對性措施，推動集運指數(shù)（歐線）期貨平穩(wěn)上市和穩(wěn)健運行。一是科學設置漲跌停板和保證金制度；二是合理設計交割結算價的計算方式；三是合理設計持倉限額制度；四是采用現(xiàn)金交割方式，簡化交割流程；五是優(yōu)化單邊市處置措施；六是引入做市商，提升市場運行質(zhì)量；七是加強實時監(jiān)控，嚴格防控風險；八是開展仿真交易和全市場生產(chǎn)系統(tǒng)演練，持續(xù)夯實技術基礎；九是持續(xù)深入開展市場培育工作，保障集運指數(shù)（歐線）期貨穩(wěn)定運行。
服務航運市場穩(wěn)健運行
上期能源相關負責人在接受期貨日報記者采訪時表示，推出集運指數(shù)（歐線）期貨意義重大，主要體現(xiàn)在三方面：首先，集運指數(shù)（歐線）期貨的上市和穩(wěn)健運行，將為集裝箱運輸企業(yè)提供運費定價和風險管理工具，有助于服務集裝箱運輸產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。其次，有助于加大期貨市場品種供給、豐富期貨品種體系，深化對外開放，改善期貨市場投資者結構，提升期貨市場服務實體經(jīng)濟的廣度和深度。最后，作為上海國際金融中心和國際航運中心建設的結合點，上市集運指數(shù)（歐線）期貨有助于促進金融和航運兩個市場的有效連接，提升航運金融服務能級；有助于提升我國在國際貿(mào)易運輸服務上的影響力，服務國家海洋強國、航運強國建設。
上海航運交易所總裁張頁表示，航運是全球貿(mào)易的載體，同時也是一個風險較高的重資產(chǎn)行業(yè)。近年來，在劇烈的運價波動中，航運市場缺乏有效的價格風險管理工具。集運指數(shù)（歐線）期貨的推出將為船公司及相關產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供運費定價和風險管理工具。一方面，可以幫助貨主企業(yè)更加精準地管理價格風險，合理制訂運輸計劃，穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營；另一方面，有助于船東企業(yè)在穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營的基礎上，提供更為專業(yè)、優(yōu)質(zhì)、可靠的運輸服務，以實現(xiàn)船東和貨主之間的共贏目標，還能夠助力集運市場進一步形成更加公開、公平、公正的價格體系。
“經(jīng)過前期持續(xù)推進，市場對我國首個集裝箱航運衍生品上市期待很高，我們相信集運指數(shù)（歐線）期貨的上市將為我國制造企業(yè)、港航企業(yè)和境內(nèi)外交易者提供有力的價格發(fā)現(xiàn)、風險管理、資產(chǎn)配置工具?！彼f。
上港集團物流有限公司董事長任海平表示，作為全球第一大貨物貿(mào)易國，我國貨主和貨代企業(yè)眾多且分散。近年來，受全球供需關系、新冠疫情等多重因素影響，集裝箱行業(yè)經(jīng)歷了“一箱難求”“一艙難求”“一貨難求”等狀況，運價大幅波動給我國大量分散的貨主、貨代企業(yè)帶來了巨大風險。集運指數(shù)（歐線）期貨上市后，大量貨主、貨代企業(yè)可以通過參與集運指數(shù)（歐線）期貨交易管理運價波動風險，將更有利于長期運費合同的達成，也有助于我國貨代企業(yè)的做大做強。
中信期貨有限公司董事長張皓表示，集運指數(shù)（歐線）期貨上市具有非常重要的意義。其一是服務國家海洋強國、航運強國建設的重要舉措。從宏觀方面來說，發(fā)展和完善衍生品市場可以顯著拓展相關品種市場的寬度和深度；從資產(chǎn)配置角度來說，航運運價波動一定程度上表征了宏觀經(jīng)濟狀況，集運指數(shù)（歐線）期貨將成為資產(chǎn)配置的重要工具。其二是服務實體企業(yè)風險管理需求的具體行動。近兩年，集運運費波動劇烈，目前仍處在振蕩之中，行業(yè)企業(yè)對于風險管理的需求較為強烈。集運指數(shù)（歐線）期貨上市使得發(fā)現(xiàn)遠期價格成為可能，有助于企業(yè)套期保值鎖定利潤，強化產(chǎn)業(yè)鏈風險管理能力。他表示，期貨公司在風險管理、場外衍生品、期現(xiàn)業(yè)務方面不斷發(fā)展，很多期貨公司已經(jīng)在逐步投入并培養(yǎng)風險管理的專業(yè)隊伍，希望能夠在服務航運產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)風險管理方面發(fā)揮優(yōu)勢。
高盛全球銀行及市場部中國期貨經(jīng)紀業(yè)務主管王鴻燕認為，集運指數(shù)（歐線）期貨的推出進一步豐富了中國期貨衍生品市場，推進了相關指數(shù)期貨的發(fā)展進程。與此同時，集運指數(shù)（歐線）期貨提供了針對上海到歐洲路線管理運價波動風險的工具，能有效降低油價波動和匯率波動對運費產(chǎn)生的影響，有助于提高集裝箱運輸供應鏈的韌性。
“隨著全球貿(mào)易不斷深入擴大，尤其是隨著中國集運行業(yè)出口貿(mào)易規(guī)模大幅擴張，海運已經(jīng)成為全球貿(mào)易中重要的一環(huán)，國際市場對中國集運市場有了更多的關注?！睋?jù)她介紹，目前在境外市場，波羅的海交易所（Baltic Exchange）推出了從中國到美國東西海岸、北歐、地中海等不同海運路線的集運指數(shù)，芝商所（CME）和新交所（SGX）也于近兩年推出了與之對應的期貨和衍生品合約。
看向上期能源即將推出的集運指數(shù)（歐線）期貨，她認為，該產(chǎn)品不僅能更好地幫助集運行業(yè)對沖風險、促進合理定價，同時由于集運指數(shù)的變化在一定程度上反映了宏觀經(jīng)濟狀況，該產(chǎn)品也擴充了投資者資產(chǎn)配置的品種體系，因此具有獨特的吸引力?！凹\指數(shù)（歐線）期貨征求意見稿公布后，我們收到了境內(nèi)外投資者的問詢，高盛也將在該產(chǎn)品上市后支持客戶參與相關交易?！彼f。
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